M1和M2增速雙雙回落 央行出手“降息” 釋放什么信號(hào)

6月13日，降息央行宣布“降息”10個(gè)基點(diǎn)。速雙雙回手釋央行公告稱，落央為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，行出信號(hào)以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天逆回購(gòu)操作，降息中標(biāo)利率1.9%，速雙雙回手釋前期中標(biāo)利率為2.0%。落央這是行出信號(hào)央行自2022年8月以來(lái)首次調(diào)整7天逆回購(gòu)利率，實(shí)現(xiàn)“降息”。降息

同日，速雙雙回手釋央行發(fā)布5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。落央數(shù)據(jù)顯示，行出信號(hào)5月末，降息廣義貨幣(M2)余額282.05萬(wàn)億元，速雙雙回手釋同比增長(zhǎng)11.6%，落央增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額67.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

此外，5月份人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元，同比少增5418億元；5月份人民幣存款增加1.46萬(wàn)億元，同比少增1.58萬(wàn)億元。社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)方面，5月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.56萬(wàn)億元，比上月多3312億元，比上年同期少1.31萬(wàn)億元；5月末社會(huì)融資規(guī)模存量為361.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.5%。

(資料圖片)

央行同一天還下調(diào)了常備借貸便利（SLF）利率。央行更新的常備借貸便利利率表顯示，隔夜常備借貸便利利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.75%，7天期常備借貸便利利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.9%，1個(gè)月期常備借貸便利利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.25%。

M1、M2增速雙雙回落，5月新增貸款同比下降

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，總體來(lái)看，5月信貸和社融數(shù)據(jù)同比有一定下降，這里面有一定的季節(jié)性因素和結(jié)構(gòu)性原因，但是同時(shí)也可以看到整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需要不足，所以可以看到央行今天適時(shí)開(kāi)展了“降息”操作。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，整體上看，在上年同期高基數(shù)及當(dāng)月新增信貸、社融規(guī)模較為溫和的雙重影響下，5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)了4月的放緩勢(shì)頭，符合市場(chǎng)預(yù)期。背后體現(xiàn)出一季度集中靠前發(fā)力后，二季度以來(lái)寬信用進(jìn)程轉(zhuǎn)入節(jié)奏回調(diào)階段，旨在保持全年金融資源投放規(guī)模合理增長(zhǎng)、節(jié)奏平穩(wěn)，在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間把握好平衡。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，5月M2同比增速延續(xù)高位回落，主要受去年高基數(shù)效應(yīng)、當(dāng)月信貸派生力度有所減弱等因素影響。下階段，在基數(shù)逐月抬升、存款利率下調(diào)或引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄意愿降低下，M2同比增速預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)下行。但考慮到當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄仍在高位，流動(dòng)性水平相對(duì)充裕，也意味著M2增速的下行將是相對(duì)緩慢的過(guò)程。

浙商證券表示，展望未來(lái)，6月信貸投放有望環(huán)比好轉(zhuǎn)，同比持平。6月為傳統(tǒng)信貸大月，考慮投放季節(jié)性，投放情況有望好于5月，但考慮到2022年同期，信貸投放基數(shù)較高，初步預(yù)計(jì)2023年6月信貸增量同比持平。展望全年，若后續(xù)月份的信貸增量持續(xù)同比持平，測(cè)算2023年內(nèi)信貸同比增速或從5月末的11.4%逐步回落至10.9%，較2022年底增速下降0.2pc。

央行“降息”，本月LPR、MLF調(diào)降可期

開(kāi)源證券指出，近期多家國(guó)股大行宣布再次下調(diào)部分存款利率，在緩解銀行負(fù)債端壓力，降低銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，客觀上也有為降息做準(zhǔn)備的意圖，這打開(kāi)了市場(chǎng)對(duì)降息的想象空間。近期無(wú)論是PMI、CPI等宏觀數(shù)據(jù)，還是微觀高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月回落，作為政策組合拳的重要一環(huán)，貨幣政策有發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)的必要性。

溫彬指出，近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，總需求不足仍然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾，在內(nèi)需恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固和外需回落壓力加大下，實(shí)體融資需求繼續(xù)受到擾動(dòng)，各項(xiàng)宏觀政策仍需保駕護(hù)航。6月13日央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)，降息落地，也旨在加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。后續(xù)，應(yīng)繼續(xù)保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，強(qiáng)化貨幣政策和財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配等宏觀政策協(xié)同發(fā)力，進(jìn)一步提振市場(chǎng)主體信心、激發(fā)內(nèi)生投資和消費(fèi)需求，鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)。

值得注意的是，近日，國(guó)家發(fā)改委等部門也發(fā)布通知提出，營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

明明對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，預(yù)計(jì)后續(xù)6月15日MLF利率、6月20日的LPR利率將會(huì)同步調(diào)降，從而進(jìn)一步刺激整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，包括融資需求。在未來(lái)的幾個(gè)月，整個(gè)金融數(shù)據(jù)，包括信貸和信用增速，可能會(huì)逐步觸底反彈。

東吳證券指出，此次“降息”后，隨著5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策組合拳有望早于7月政治局會(huì)議出臺(tái)。鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的內(nèi)外需動(dòng)能均明顯走弱，一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施早于年中政治局會(huì)議前出臺(tái)是有必要的，“穩(wěn)地產(chǎn)+擴(kuò)基建”有望成為下半年托住經(jīng)濟(jì)的主要抓手。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

標(biāo)簽：